A Itália corre o risco de ser rebaixada, de acordo com a Moody’s. A empresa de classificação americana escreveu em um relatório que a terceira maior economia europeia é ao único que poderia perder seu status de grau de investimento, embora os analistas não tenham opinado sobre a probabilidade de isso ocorrer. Para concretizar este risco, contribuem os “crescimento lento e custos de financiamento mais elevados o que poderia enfraquecer ainda mais a posição fiscal da Itália”, observa a Moody’s.
Os analistas da agência destacam que o país enfrenta riscos elevados no que se refere às reformas cruciais que o governo Meloni terá de implementar para impulsionar o crescimento, como as ligadas ao recebimento de recursos do PNRR. Atualmente a Itália tem uma classificação Baa3 com perspectiva negativa, ou seja, um degrau acima do nível de “lixo”. A próxima nomeação de classificação de crédito da Moody’s é a 19 de maio.
Itália: o que um rebaixamento da Moody’s significa para BTPs
Quanto um possível rebaixamento da Moody’s poderia afetar os títulos do governo italiano? Olhando para a foto como um todo, a situação no momento parece bastante calma. O spread entre BTPs de 10 anos e títulos alemães com o mesmo vencimento diminuiu consideravelmente desde o final do ano passado, ou seja, de 250 para 187 pontos base. Isso é resultado de dois fatores primordiais. Uma delas é o objetivo declarado do governo de querer manter certa sobriedade fiscal para manter as contas em ordem diante dos pedidos e recomendações que chegam de Bruxelas. Outra refere-se ao escudo anti-fragmentação que o Banco Central Europeu tem à sua disposição para o caso de ser necessário. Desde o anúncio em meados de 2022 o escudo nunca foi usado.
Os investidores, portanto, sentem-se mais calmos e tranquilos. No entanto, qualquer solavanco das agências de rating não passaria despercebido ou pelo menos contribuiria para alguma turbulência. Deve-se levar em conta que, para um país endividado como a Itália, os rendimentos mais altos gerados pelo aumento de juros do BCE podem ser devastadores para as finanças públicas. “As perspectivas macroeconômicas da Itália para 2023-24 não parecem tão sombrias quanto inicialmente esperado e Meloni até agora evitou um forte confronto com a UE”, disse Evelyne Gomez-Liechti, estrategista de taxas da Mizuho International Plc. Fitch Ratingsque tem uma visão mais estável do que a Moody’s, expressará uma opinião sobre a dívida italiana em 12 de maio.
S&P Global Ratings foi mais otimista na última sexta-feira, afirmando que as perspetivas do país são estáveis e refletem a expectativa de que “a dívida pública da Itália em relação ao PIB diminuirá em 2023-2026, com uma recuperação do crescimento económico no próximo ano, suportada pelo investimento da UE, procura externa e pela estabilização dos termos do comércio”. Essa avaliação “é balanceada com o risco de uma reversão na implementação de reformas críticas”, acrescentou a agência. Neste momento, porém, a Itália apresenta um relação dívida/PIB de mais de 140% e viaja com um crescimento substancialmente lento.
