Gestores de fundos apostam em títulos da Evergrande. Nas últimas semanas, cresceu a parcela de quem aproveita preços baixíssimos para buscar bons negócios em dívidas de incorporadoras. A empresa tem aproximadamente US$ 20 bilhões em títulos offshore pendentes e os rendimentos dispararam.
Claro, o risco é muito alto. O grupo entrou em default na semana passada depois de não pagar US$ 82 milhões em cupons depois que seu período de carência de 30 dias expirou. E a possibilidade de uma gigantesca reestruturação da dívida se concretiza a cada dia. A empresa tem procurado enviar mensagens de confiança ao mercado, por exemplo, declarando que está a fazer um esforço para que as obras pendentes de construção das casas sejam retomadas e as entregas sejam feitas gradualmente.
Títulos da Evergrande: quem e por que está comprando
As vendas que atingiram os títulos mais negociados entretanto foram impressionantes. Por exemplo, a obrigação EGRNF a uma taxa nominal de 10,53% estava a ser negociada a 70 cêntimos em meados de junho, antes de cair para 30 em setembro e 20 na semana passada. Para alguns investidores, isso representava oportunidades, com base na crença de que o sentimento do mercado mudaria depois que os preços chegassem ao fundo do poço.
Outros operadores pensaram em comprar os títulos em vista da inadimplência da empresa para, então, processar e pedir o reembolso integral com a liquidação de alguns dos ativos da empresa. Tudo isso faria parte da reestruturação da dívida do Evergrande. Os gestores de fundos acreditam que isso pode durar mais de 1 ano e, eventualmente, o governo fará de tudo para colocar os credores estrangeiros atrás dos nacionais no pagamento de suas dívidas. No entanto, isso pode ser um forte impedimento para os investidores estrangeiros.
Em 3 de dezembro, Evergrande reconheceu publicamente que é necessário se envolver com detentores de títulos estrangeiros para a dívida offshore, mas a meada está longe de ser simples de desvendar, porque o jogo é jogado em 3 e envolve as autoridades de Pequim. Estes últimos muitas vezes deram sinais de querer levar o gigante imobiliário à falência para avançar com o grande objetivo da prosperidade comum.
Na verdade, o governo está tentando fazer isso por meio de um pouso suave, para evitar que o impacto em todo o sistema econômico do país seja explosivo. No entanto, parece haver pouca dúvida sobre uma coisa na intenção do estado: a Evergrande terá que concluir os projetos imobiliários que tem pendentes e pagar todos os fornecedores que têm créditos contra a empresa. Isto significa inevitavelmente que os recursos são escassos para todos os outros, mesmo tendo em vista a reestruturação. Consequentemente, o caminho da ação judicial pode ser pernicioso e não levar ao resultado desejado.
