Em 2023, voltam à moda os títulos corporativos com grau de investimento, ou seja, títulos corporativos com baixo grau de risco. Um aumento nas emissões é acompanhado por um aumento na demanda. Os investidores aproveitaram a oportunidade para garantir retornos atraentes. Exemplos disso são os sucessos do título sustentável de cinco anos oferecido pela Eni com uma taxa de juro bruta de 4,3% na emissão e obrigações em euros no valor total de 4,25 mil milhões IBM.
“As empresas se alinharam – disse David Stanley, gerente da estratégia de títulos corporativos em euros da T. Rowe Price – para emitir novos títulos em euros e refinanciar sua dívida”. Somente no mês de janeiro, as emissões atingiram o recorde de 108,5 bilhões de euros.
No entanto, não podemos esquecer que as altas taxas de juros pagas hoje pelos títulos corporativos são resultado de um ano dramático. Em 2022, quase nenhuma classe de ativos escapou da liquidação e os títulos com grau de investimento mostraram como até mesmo “portos seguros” podem ser atingidos por tempestades. É por isso que Stanley aponta que “o grau de investimento não é uma classe de ativos isenta de risco” antes de observar como no ambiente econômico atual “cada vez mais sombrio, rendimentos, fundamentos e fluxos pintam uma imagem melhor para títulos corporativos denominados com grau de investimento em euros”.
As 3 razões para incluir obrigações de empresas na carteira
O gerente da T. Rowe acredita que agora é um bom momento para aumentar a alocação da carteira para dívida corporativa denominada em euros. Existem 3 aspectos que o levam a esta convicção:
- Colheita;
- Fundamentos;
- fluxos.
A primeira razão é a mais óbvia e a mais atraente para os investidores: o rendimento oferecido pelos títulos corporativos em euros atingiu o patamar de 4,5% algo que não acontecia desde a crise da dívida de 2011. Segundo Stanley, trata-se de um retorno competitivo em termos absolutos, mas também quando comparado com o dos títulos do governo.
No entanto, é preciso estar atento aos fundamentos das empresas emissoras de títulos, tendo em vista que as perspectivas para a economia não são nada animadoras. Uma desaceleração já está em curso e uma recessão não está descartada no final do ano. Isso pode causar uma deterioração nos balanços das empresas. No entanto, David Stanley aponta que “as empresas europeias têm sido relativamente conservadoras com seus balanços nos últimos cinco anos. Desalavancaram e baixaram o nível médio de endividamento”.
Em parte graças à Covid, que tem levado as empresas a acumular liquidez, à intervenção das autoridades monetárias para apoiar os mercados e à possibilidade que as empresas tiveram de refinanciar a sua dívida a taxas de juro muito baixas e alongar a maturidade média nos últimos três anos.
Finalmente há um efeito de arrastar. “Desde outubro de 2022, a demanda dos investidores por essa classe de ativos aumentou, refletida em fluxos líquidos positivos. Espero que esta tendência continue”, conclui Stanley.
