“Um enorme número de pequenas e médias empresas de qualidade, inovadoras e orientadas para a exportação, para as quais é essencial garantir capital para crescer e se internacionalizar”. Com esta frase, durante a conferência organizada em julho passado pela Aifi (associação italiana de private equity) em Londres intitulada “Itália 2022, reformas e transição para o crescimento”, o presidente da Aifi Innocenzo Cipolletta traçou o quadro subjacente às expectativas de desenvolvimento de private equity na Itália. As perspectivas são boas mesmo em um cenário difícil como o atual, com alta inflação, políticas monetárias em vias de restrição, risco de recessão, dificuldades nas cadeias produtivas globais, transição energética. No entanto, perspectivas otimistas também derivam do terreno que a Itália tem a preencher em comparação com outras nações.
PMEs muito pequenas para competir?
Para Jean-Pierre Di Benedetto, sócio-gerente da Argos Wityu, um grupo europeu de private equity, “na Itália há muito mais empresas que precisam do apoio de private equity do que em outros países. Em Itália – continuou – existem cerca de vinte grandes empresas de capitalização e depois descemos imediatamente para empresas com um volume de negócios igual ou inferior a 200-300 milhões de euros”. De acordo com Di Benedetto o “mercado médio” está faltando na Itália ou seja, um backbone de empresas intermediárias capazes de enfrentar os desafios atuais, que está presente em outros países como a França. “Deste ponto de vista, a Itália é um país que oferece oportunidades significativas de desenvolvimento para o private equity, que pode oferecer suporte quantitativo na forma de capital e suporte qualitativo na forma de habilidades para ajudar as empresas a evoluir”.
O crescente número de private equity na Itália
Os números provam que Di Benedetto está certo. O private equity está crescendo na Itália, mesmo que a lacuna em relação a outros países permaneça presente. De acordo com o mais recente Private Equity Monitor da universidade Liuc, na década entre 2012 e 2021, o investimentos de private equity na Itália quase triplicaram enquanto dobraram na Alemanha e na Grã-Bretanha. Segundo o estudo realizado em colaboração com a Aifi, o valor investido passou de 1,3 mil milhões de euros para 11,1 mil milhões em 2021.
O efeito sobre as empresas que se beneficiaram de investimentos de private equity é evidente no estudo da PwC “O impacto econômico do private equity e do capital de risco na Itália”. A taxa composta de crescimento anual (CAGR) das empresas de private equity oscilou entre 5% e 6,5% nos anos 2016-2020, com taxas de crescimento do PIB abaixo de 1,5%. A taxa de crescimento do pessoal ao serviço situou-se em 5,4% em 2020 com uma média na ordem dos 5% no quinquénio 2016-2020 contra uma taxa nacional que voltou a ser positiva apenas em 2019 (+0,3% em 2020). “Acredito que 5% de toda a força de trabalho europeia está empregada em empresas controladas por private equity – sublinhou Di Benedetto, citando a figura da Invest Europe, a associação europeia de capital privado -. Isso desmente a má reputação do private equity, muitas vezes visto como inimigo da ocupação. Por outro lado, no longo prazo, o emprego em empresas compradas por private equity aumenta”. Em 2020, por exemplo, foram gerados 103.566 empregos graças a essas empresas. “Hoje o peso do private equity na economia cresceu enormemente – conclui o sócio-gerente da Argos Wityu – tem devolvido retornos superiores com menor volatilidade do que os mercados públicos (bolsas ed) e tem feito crescer as empresas em que investiu”.
Porque as empresas italianas precisarão cada vez mais de private equity
Você precisa de tempo para crescer e muitas vezes o mercado não tem esse tempo. As empresas são julgadas trimestralmente, se não pela mudança nos números de vendas mensais. É uma situação que se torna anacrônica em um mundo que exige das empresas transformações complexas, investimentos onerosos, planejamentos que muitas vezes só tem retorno no longo prazo. Se você acha que 44% das empresas italianas são financiadas por empréstimos de curto prazo, como sublinharam Michele Paolo D’Angelo e Marco Montagner, da Oliver Wyman, contra 30% das empresas de outras nações europeias, o risco de ficar para trás na concorrência é alto. A isto deve ser adicionado oalta dependência de financiamento bancário, canal que, no entanto, está fadado a sofrer o impacto de vários fatores: a diretiva Basileia IV que reforça os requisitos de capital para os bancos, levando-os a reduzir as exposições menos seguras; o impacto da Covid-19 em alguns setores, o que exige maior atenção no financiamento de determinados setores ou empresas; o mesmo vale para os efeitos nas interrupções da cadeia de suprimentos e na inflação.
“Existe o risco de uma crise de crédito em alguns setores da economia italiana nos próximos anos” concluem os dois especialistas da Oliver Wyman no artigo publicado na Private Equity Insight “e o private equity pode desempenhar um papel fundamental no fornecimento de capital para a indústria, promovendo a reestruturação dos sectores mais difíceis”.
